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Unilever, entre los grandes de los alimentos en Europa

10/08/2012 12:14 Leer el artículo completo en: El Financiero - Negocios

Si bien la rentabilidad del grupo anglo-holandés aún está detrás de la favorita de los accionistas, Nestlé, ha superado al grupo francés Danone.Reuters Después de pasar mucho tiempo rezagada entre los grupos alimenticios de Europa, Unilever está finalmente ganando un lugar entre los principales actores de la industria, pese a que los inversores aún muestran preocupación por la consistencia de sus resultados. Si bien la rentabilidad del grupo anglo-holandés aún está detrás de la favorita de los accionistas, Nestlé, ha superado al grupo francés Danone y sus acciones ahora se negocian en un ratio respecto a las ganancias no muy lejano del de su rival suiza. El presidente ejecutivo Paul Polman se embarcó en una larga travesía cuando asumió el cargo 3 años y medio atrás y abandonó los objetivos financieros de corto plazo que habían causado estragos con el planeamiento de la compañía. En cambio, Unilever puso el énfasis de su inversión en marcas verdaderamente globales como el té Lipton, el helado Ben & Jerry y el detergente Omo en los mercados emergentes de rápido crecimiento, a la par del lanzamiento de nuevos productos. La recompensa a ese esfuerzo ha sido una valoración que iguala a la del grupo alimenticio más grande del mundo, Nestle. Ambas compañías han enfrentado las adversas condiciones de la economía mundial con un daño mínimo en sus ganancias del primer semestre, mientras Danone perdía credibilidad con una sorpresiva advertencia de ganancias después de que sus ventas se desplomaran en una España abatida por la recesión. Los 3 son por lejos los grupos alimenticios más grandes de Europa y se encuentran mundialmente entre los 6 mayores, por lo que los analistas financieros tienen a ponderarlas entre sí. Las acciones de Unilever han subido más de un 10% desde la advertencia de ganancias de Danone en junio y ahora se negocian a 16.9 veces el pronóstico de ganancias del 2012, muy cerca de las 17.2 veces de Nestlé y por encima de las 15.2 veces de Danone, de acuerdo a datos de Thomson Reuters. "Unilever está ahora significativamente mejor administrada y puede en el mediano plazo proporcionar un rendimiento operativo más sólido y consistente", dijo el analista Andrew Wood de Bernstein Research. Más de la mitad de las ventas de Unilever provienen de los jabones, shampú y detergentes en lugar de alimentos, pero también ha tenido un desempeño mejor que el de su principal rival en cuanto a los productos de consumo masivo, el gigante estadounidense Procter & Gamble, cuyas ganancias se han estancado durante tres años. Unilever ahora se asemeja más a Nestlé, que tiene un modelo a largo plazo de incrementar las ventas subyacentes en un 5 a 6% al año y mejorar continuamente los márgenes y ganancias, dijo el analista Wood. Unilever está camino a un incremento de un 0.2 puntos en su margen operativo para el 2012 a 15.1%, mientras que Nestlé lo aumentará en una cifra similar a 15.2%, dijo el analista. Danone advirtió una baja de 0.5 puntos a un 14.2%. Al explicar sus dificultades, el fabricante del yogurt Activia dijo que los consumidores españoles habían optado por productos más baratos en medio de la crisis europea, mientras que los costos de los productos básicos habían aumentado. La amplia expansión geográfica de Unilver y controles más estrictos de costos también ayudaron a que pudiera hacer frente a las turbulencias con mayor facilidad. España representa un 7% de las ventas globales de Danone, pero Unilever tiene menos de un 4% de ventas en las economías europeas de España, Portugal, Italia y Grecia, que se están asfixiando bajo la crisis de deuda de la zona del euro.

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